钢材需求表现尚未“达标”

本周观点

　　1）供给方面，在限产驱严背景下，上周五大材产量周环比小幅回落，唐山市政府上周五发布了《钢铁行业企业限产减排措施的通知》草案，要求在3月20日0时-12月31日24时对全市全流程钢铁企业（除首钢迁安、首钢京唐）实施相应的限产减排措施。如果严格执行，粗略估计全年会影响2700万吨的铁水产量，而且环保限产区域上有横向扩散的趋势 。据Mysteel调研五大钢材周度产量1027.37万吨，周环比下降13.85万吨，其中螺纹钢周产量小幅降低，当周产量为346.49万吨周环比下降2.32万吨，热卷产量307.58万吨，较上周下降4.78万吨；Mysteel调研247家钢厂高炉开工率79.69%，环比上周下降0.65%，同比去年持平；高炉炼铁产能利用率87.16%，环比下降3.23%，同比增加5.36%；钢厂盈利率90.04%，环比下降0.43%，同比增加3.46%；日均铁水产量232.00万吨，环比下降8.60万吨，同比增加14.26万吨。Mysteel调研163家钢厂高炉开工率62.02%，环比上周下降0.69%，产能利用率73.19%，环比上周降0.89%，剔除淘汰产能的利用率为79.67%，较去年同期降0.65%，钢厂盈利率80.37%，环比增1.23%。

　　2）需求方面，上周钢材表观需求依然保持回升态势，但之前的强需求预期尚未兑现，需求强度有待观察，不过从地产、基建数据看，后期需求依然可期。上周钢联公布五大成材表观需求1118.81万吨，周环比上涨55.6万吨，其中螺纹表观需求382.35万吨，周环比上涨39.26万吨，热卷表观消费331.41万吨，周环比上涨7.56万吨。

　　3）库存方面，上周钢材总库存出现拐点，这也从印证了下游需求正在快速恢复，但库存仍未进入快速去化周期。Mysteel调研全国五大成材库存加总3086.21万吨，周环比下跌91.44万吨，其中螺纹库存1795.9万吨，周环比下降35.87万吨，热卷库存409.8万吨，较上周下降23.83万吨。

　　4）唐山环保限产仍在发酵，而且有区域扩大的趋势，这都对长流程供应形成限制，在“碳达峰、碳中和”和压缩钢铁产量的政策背景下，后期供应端仍存收缩预期；下游终端需求也在快速恢复，总库存已进入去库状态。总体来看，供应端收缩预期较强，而且环保限产持续发酵，而需求端正在不断走强，随着天气不断转暖，螺纹钢价格或将高位偏强振荡。

　　交易策略

　　逢低做多，当上冲至4900点后择机出场。

　　风险提示

　　国内外疫情发展情况，环保限产政策的变化。